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注會(huì)《戰(zhàn)略》知識(shí)點(diǎn)：套期保值
導(dǎo)讀：注冊(cè)會(huì)計(jì)師報(bào)名的工作已經(jīng)結(jié)束很久，注會(huì)教材是不是都已經(jīng)看了大半。大戰(zhàn)即將開始，應(yīng)屆畢業(yè)生小編為大家準(zhǔn)備了CPA考試戰(zhàn)略知識(shí)點(diǎn)，為了2017CPA成績查詢時(shí)順利通過，我們一起加油!
【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施
(五)套期保值
1.套期保值與投機(jī)
期貨(或期權(quán))市場主要有兩類業(yè)務(wù)：套期保值和投機(jī)。套期保值是指為了配合現(xiàn)貨市場的買入(或賣出)行為，沖抵現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而通過期貨(或期權(quán))市場從事反向交易活動(dòng)，即賣出(或買入)相應(yīng)的期貨(或期權(quán))合約的行為，其目的是為了對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);投機(jī)是指單純的買賣期貨(或期權(quán))合約，其目的是為了獲得期貨(或期權(quán))合約價(jià)格波動(dòng)的投機(jī)差價(jià)。套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險(xiǎn);而投機(jī)的結(jié)果是增加了風(fēng)險(xiǎn)。
2.期貨套期保值
(1)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格
基于現(xiàn)貨市場和期貨市場兩個(gè)不同類型的市場，在某個(gè)時(shí)點(diǎn)標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格往往會(huì)有差異，“基差”的概念用來表示標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之差�；钤谄谪浐霞s到期日為零，在此之前可正可負(fù)。一般而言，離到期日越近，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的走勢越一致，基差就越小。
(2)期貨的套期保值
期貨的套期保值亦稱為期貨對(duì)沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場上得到抵銷。
期貨的套期保值交易之所以能夠回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理就在于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約。
利用期貨套期保值有兩種方式：
�、倏疹^(賣出)期貨套期保值：如果某公司要在未來某時(shí)間出售資產(chǎn)，可以通過持有該資產(chǎn)期貨合約的空頭來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。如果到期日資產(chǎn)價(jià)格下降，現(xiàn)貨出售資產(chǎn)虧了，但期貨的空頭獲利，盈虧相抵，損失減少。如果到期日資產(chǎn)價(jià)格上升，現(xiàn)貨出售獲利(相對(duì)合約簽訂日期)，但期貨的空頭虧了，盈虧相抵，收益減少。
②多頭(買入)套期保值：如果要在未來某時(shí)間買入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
利用期貨套期保值一般涉及兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易�？疹^套期保值和多頭套期保值的舉例，見下表，以商品期貨為例。
(3)期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)
期貨投機(jī)，是指基于對(duì)市場價(jià)格走勢的預(yù)期，為了盈利在期貨市場上進(jìn)行的買賣行為。由于遠(yuǎn)期市場價(jià)格的波動(dòng)性與套期保值相反，期貨的投機(jī)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。
3.期權(quán)套期保值
(1)看漲期權(quán)
(2)看跌期權(quán)
結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的(虧損最大值為期權(quán)價(jià)格)，但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方(無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有義務(wù)而無權(quán)利。在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無限的，但收益是有限的(收益最大值為期權(quán)價(jià)格)。三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。
(3)利用期權(quán)進(jìn)行套期保值
期權(quán)作為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具可以起到類似保險(xiǎn)的作用。
(4)期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)
期權(quán)也可以作為投機(jī)的工具，但風(fēng)險(xiǎn)更大。
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