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期貨從業(yè)考點：買進看漲期權(quán)
期權(quán)交易的最基本策略有買進看漲期權(quán)、買進看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)四種。下面由yjbys考試網(wǎng)為大家介紹了期貨從業(yè)考點：買進看漲期權(quán)。
買進看漲期權(quán)
(一)目的和基本操作
交易者預期標的資產(chǎn)價格上漲而買進看漲期權(quán)，買進看漲期權(quán)需支付一筆權(quán)利金。
看漲期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后，便可享有按約定的執(zhí)行價格買入相關(guān)標的資產(chǎn)的權(quán)利，但不負有必須買進的義務，從而避免了直接購買標的資產(chǎn)后價格下跌造成的更大損失。 一旦標的資產(chǎn)價格上漲至執(zhí)行價格以上，便可執(zhí)行期權(quán)，以低于標的資產(chǎn)的價格(執(zhí)行價格)獲得標的資產(chǎn);買方也可在期權(quán)價格上漲或下跌時賣出期權(quán)平倉，獲得價差收益或避免損失全部權(quán)利金。
(二)損益分析
看漲期權(quán)多頭的最大損益結(jié)果或到期時的損益狀況參見圖6-3。
注：C為期權(quán)的價格，X為執(zhí)行價格，S為標的資產(chǎn)價格。標的資產(chǎn)價格越高，對看漲期權(quán)多頭越有利。
(三)基本運用
1、獲取價差收益
當交易者通過對相關(guān)標的資產(chǎn)價格變動的分析，認為標的資產(chǎn)價格上漲可能性很大，可以考慮買入看漲期權(quán)獲得權(quán)利金價差收益。一旦標的資產(chǎn)價格上漲，看漲期權(quán)的價格也會上漲，交易者可以在市場上以更高的價格賣出期權(quán)獲利。即使標的資產(chǎn)價格下跌，買方的最大損失也只是支付的權(quán)利金。
2、追逐更大的杠桿效應
與期貨交易相比，買進看漲期權(quán)和看跌期權(quán)可以為投資者提供更大的杠桿效應。與持有股票等金融現(xiàn)貨資產(chǎn)相比，通過購買期權(quán)獲得標的資產(chǎn)的杠桿效用更高。剩余期限較短的虛值期權(quán)，權(quán)利金往往很低，用較少的權(quán)利金就可以控制同樣數(shù)量的標的合約或金融現(xiàn)貨資產(chǎn);而且如果標的資產(chǎn)價格下跌也不會被要求追加資金或遭受強行平倉，一旦價格反轉(zhuǎn)則會享受標的資產(chǎn)價格上漲帶來的盈利。
3、限制賣出標的資產(chǎn)風險
持有某資產(chǎn)多頭的交易者，還想繼續(xù)享受價格上漲的好處，但又擔心價格下跌，將資產(chǎn)賣出又擔心價格上漲。在此情形下，可利用看漲期權(quán)限制賣出標的資產(chǎn)的風險。
操作策略是將所持資產(chǎn)賣出，同時買進該資產(chǎn)的看漲期權(quán)，從而限制賣出標的資產(chǎn)后價格上漲的風險。
4、鎖定現(xiàn)貨成本，對沖標的資產(chǎn)價格風險
與買進期貨合約對沖現(xiàn)貨價格上漲風險相比，利用買進看漲期權(quán)進行套期保值具有以下特征：
第一，初始投入更低，杠桿效用更大。
第二，當標的資產(chǎn)價格變化對現(xiàn)貨持倉不利時，如標的資產(chǎn)價格上漲，交易者在期貨市場的盈利會彌補所提高的現(xiàn)貨購買成本;購買看漲期權(quán)也可達到此目的，但通過看漲期權(quán)多頭對沖標的資產(chǎn)價格上漲的風險往往比通過買進期貨合約對沖標的資產(chǎn)價格風險要多付出權(quán)利金或時間價值的代價。
第三，如果標的資產(chǎn)價格變化對現(xiàn)貨持倉有利時，如標的資產(chǎn)價格下跌，期貨持倉虧損，套期保值者需要補交保證金。此時，由于在期貨市場建倉買入期貨合約，期貨的虧損抵補了現(xiàn)貨價格有利變動所帶來的盈利。
而看漲期權(quán)買方也會產(chǎn)生虧損，但既不用支付任何額外費用，又可限制最大損失。當標的資產(chǎn)價格下跌遠遠高于期權(quán)費時，交易者還可享受標的資產(chǎn)價格有利變化所產(chǎn)生的利潤。所以此情形下，利用看漲期權(quán)多頭對沖標的資產(chǎn)價格上漲風險比利用期貨多頭建倉更有利。
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