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2016注會《財管》考點：代理理論
小編根據(jù)2015年注會教材整理了2016年注冊會計師考試預(yù)習(xí)知識點，祝大家備考愉快!下面是2016年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：代理理論。
(一)債務(wù)代理成本
1.過度投資問題
在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，即使投資項目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利，即存在“過度投資問題”;
2.投資不足問題
股東也可能不會選擇凈現(xiàn)值為正的新項目籌資，即存在著“投資不足問題”
過度投資與投資不足問題的存在，將會對債權(quán)人和企業(yè)的總價值造成損失。
(二)債務(wù)的代理收益
(1)債務(wù)的存在使得企業(yè)承擔(dān)了未來支付利息的責(zé)任和義務(wù)，從而減少了企業(yè)剩余的現(xiàn)金流量，進而減少了管理者的浪費性投資;
(2)企業(yè)的債務(wù)水平較高時，債權(quán)人自己也會密切監(jiān)督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護。
債務(wù)的存在——提高企業(yè)價值——PV(債務(wù)的代理收益)
(三)權(quán)衡理論的擴展
考慮債務(wù)的代理成本和代理收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡模型可以擴展為如下形式：
VL=VU+PV(利息稅盾)- PV(財務(wù)困境成本)- PV(債務(wù)的代理成本)+ PV(債務(wù)的代理收益)
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