《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

　　導(dǎo)讀:在尋求真理的長(zhǎng)河中，唯有學(xué)習(xí)，不斷地學(xué)習(xí)，勤奮地學(xué)習(xí)，有創(chuàng)造性地學(xué)習(xí)，才能越重山跨峻嶺。以下是yjbys網(wǎng)小編整理的關(guān)于《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益，供大家參考。

　　2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益——第二章

　　兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱(chēng)為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也稱(chēng)為證券資產(chǎn)組合或證券組合。

　　(一)兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

　　1.不論投資組合中兩只證券之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各只證券的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，即投資組合的期望收益率與其相關(guān)系數(shù)無(wú)關(guān)。

　　2.在其他條件不變時(shí)，如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小，組合的方差就越小，表明組合后的風(fēng)險(xiǎn)越低，組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越大，其投資組合可分散的風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與其相關(guān)系數(shù)負(fù)相關(guān)。

　　(1)當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消，所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)，兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消，甚至完全消除(但限于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))。

　　(3)只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)離差的加權(quán)平均數(shù)。

　　(4)一般來(lái)講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。

　　在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn)，被稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而分散的風(fēng)險(xiǎn)，被稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　1.單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益率變動(dòng)受市場(chǎng)組合平均收益率變動(dòng)影響的程度，可以通過(guò)β系數(shù)來(lái)衡量。

　　一種股票β值的大小取決于：該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性;它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。注意β值可正、可負(fù)，也可以為零。

　　2.市場(chǎng)組合，是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場(chǎng)平均收益率，市場(chǎng)組合的方差則代表了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.當(dāng)β=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;如果β>1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);如果β<1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例。

　　對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。

　　考點(diǎn)練習(xí)：?jiǎn)芜x題

　　下列說(shuō)法正確的是( )。

　　A.相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

　　B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越低風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小

　　C.相關(guān)系數(shù)在-1～0之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越高風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大

　　D.相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，可以最大程度的分散風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】D

　　【解析】資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越小，其組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越明顯。

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