期貨市場的重要功能是什么

　　導語：市場經(jīng)濟中的價格機制是調(diào)節(jié)資源配置的重要手段，價格信息是交易者進行正確決策的主要依據(jù)。百分網(wǎng)小編帶你來看看節(jié)約社會試錯成本是期貨市場重要功能的內(nèi)容吧。

　　有效配置資源是指最大限度減少經(jīng)濟浪費和實現(xiàn)社會福利最大化，以有效利用全部社會資源為最終目標。但現(xiàn)實是資源往往只有一部分能得到有效利用，而另一部分則沒有得到合理的使用，沒有得到有效利用的資源稱為無效配置。

　　市場交易過程中，交易者通過對信息的不同反應，形成不同的預測并做出決策，形成市場價格，市場價格所包含的信息又反過來影響交易者的預測和決策。而當環(huán)境或交易發(fā)生了新的變化時，市場還需要時間及信息來認識和適應所發(fā)生的變化。市場通過交易者在競爭、博弈、學習、提高的過程中反映經(jīng)濟事件的價值。在此過程中，出現(xiàn)人或市場犯錯的情況在所難免，這個過程就是試錯過程，市場經(jīng)濟就是試錯經(jīng)濟。

　　市場經(jīng)濟的資源配置過程也是一個不斷試錯的過程，產(chǎn)生的成本即是資源配置試錯成本。市場在配置社會資源過程中存在著兩種試錯成本：一是交易過程中進行資源調(diào)配的交易試錯成本，表現(xiàn)為貨幣成本;二是實物投資完成后與社會需求匹配的實物試錯成本，即資源成本。期貨市場存在的重要意義是發(fā)現(xiàn)未來的市場價格，提供新的價格信息源，提高預測的有效性，減少市場的試錯次數(shù)和試錯規(guī)模，節(jié)約社會的試錯成本，最終實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

　　在當前經(jīng)濟發(fā)展中，資源約束矛盾日漸突出，而資源的浪費即無效配置現(xiàn)象尤為嚴重，所以研究期貨市場對節(jié)約社會試錯成本作用的意義重大。

　　一、蛛網(wǎng)模型與試錯

　　經(jīng)濟學家弗里希與丁伯根提出了蛛網(wǎng)模型，并將其分為收斂型、封閉型及發(fā)散型三種類型。

　　消費者做出消費決策是即期的，中間幾乎沒有時滯，消費者做出購買決策的依據(jù)是當前的市場價格和商品給消費者帶來的效用，由此形成當期的社會需求;生產(chǎn)者則不同，商品的生產(chǎn)需要一定的時間，對于一些農(nóng)產(chǎn)品以及需要進行大量固定資產(chǎn)投資的商品來說，這個時滯甚至可以長達一年或數(shù)年，當期的商品供給是由之前形成的生產(chǎn)能力決定的，生產(chǎn)者在前期需要依據(jù)其掌握的信息決定當期供應多少商品，上期的市場價格自然就成為生產(chǎn)者判斷的主要依據(jù)，這也是蛛網(wǎng)模型的成立之處。而實際上本期價格由本期的市場供求關系決定，實際價格與預期價格的不符，造成了價格與產(chǎn)量的波動，所以市場上經(jīng)常出現(xiàn)“價格上升→增加投資→供大于求→價格下跌→縮減投資→供小于求→價格上升”這樣一種循環(huán)。不論是社會需求得不到有效滿足還是社會供給超過社會需求，都會產(chǎn)生社會資源浪費。

　　價格作為配置資源的信號，有效的價格應該能夠全面反映市場中的所有信息�，F(xiàn)貨市場屬于不完全競爭的市場，難以形成長期穩(wěn)定的有效價格。同時，現(xiàn)貨市場上的交易，必須支付較高的手續(xù)費、買賣差價和流動性成本，買賣時所需的資金龐大，甚至牽涉到所有權與控制權等現(xiàn)實因素，使得多空力量受限。所以很多市場信息無法在現(xiàn)貨價格中得到完全的反映，這也造成了以現(xiàn)貨市場價格為依據(jù)的生產(chǎn)決策會偏離均衡，導致資源浪費。

　　二、期貨市場對現(xiàn)貨市場的試錯替代

　　當期貨合約到期時，與現(xiàn)貨基差會趨近于0，這是由于期貨市場作為現(xiàn)貨市場的衍生市場，反映著現(xiàn)貨市場的供求狀況，其均衡價格與現(xiàn)貨價格也會是一致的。對于期貨市場來說，僅僅用前一期價格來預測當期價格，顯然并不能很好地反映期貨市場本身的特點，因為此時生產(chǎn)的時滯性已不能適用，而且期貨交易集合競價的機制也使得供給與需求變動的錯位減弱。

　　由于期貨市場具有的價格發(fā)現(xiàn)功能，廠商定價時，期貨價格就成為重要的參考因素，可以起到強化廠商預期價格的作用，使得市場更快向均衡回歸，從而使現(xiàn)貨市場實物試錯的變動幅度明顯減小。期貨市場部分地替代現(xiàn)貨市場進行試錯，其替代程度取決于期貨價格在廠商預期價格或決策價格中的權重。

　　一方面，期貨交易的存在能夠引導交易者的預期。期貨交易擺脫了生產(chǎn)時滯的束縛，降低了信息的不完全性，因此期貨交易形成了權威性的價格信號,同時對現(xiàn)貨市場價格也具有先導作用。這就改善了交易者特別是生產(chǎn)者的預期，降低了生產(chǎn)的波動性，穩(wěn)定了整體經(jīng)濟運行，亦減少了不必要的資源占用，節(jié)約了試錯所帶來的資源浪費。

　　另一方面，在期貨合約到期進行實物交割之前，期貨市場試錯僅存在著貨幣成本。期貨市場的試錯為現(xiàn)貨市場提供了一種趨勢研判，在期貨市場試錯的基礎上現(xiàn)貨市場才進行實物的投資生產(chǎn)，在這一過程中純資本的交易部分地替代了現(xiàn)貨市場實物生產(chǎn)試錯，這就避免了不必要的投資與生產(chǎn)波動，節(jié)約了由實物試錯導致的配置成本與資源浪費。同時，在期貨合約到期前，只是進行了合約所有權在不同主體間的轉(zhuǎn)移，標的資產(chǎn)在此之前并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，這就避免了現(xiàn)貨市場試錯中經(jīng)常出現(xiàn)的實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)移流通的情況，從而減少了資源的耗損和不必要的管理、運輸費用支出，提高了資源的配置效率。

　　三、期貨市場節(jié)約試錯成本實證分析

　　我國期貨市場在宏觀上能否發(fā)揮節(jié)約社會試錯成本作用，以及能在多大程度上發(fā)揮，關系到我國期貨市場未來的發(fā)展，下面以商品期貨市場為例進行分析。

　　如果商品期貨市場能夠提前反映未來現(xiàn)貨市場價格的變動，就會在很大程度上降低生產(chǎn)的盲目性，縮短社會試錯的時間，降低社會試錯的成本。雖然也能采用單個商品期貨來論證期貨市場節(jié)約社會試錯成本，但用商品期貨指數(shù)更能從宏觀上說明問題。目前，國內(nèi)外都推出了反映商品期貨市場綜合走勢的商品期貨指數(shù)，如美國的CRB指數(shù)，高盛公司的GSCI，道瓊斯公司的DJ—AIG指數(shù)等，這些指數(shù)都已經(jīng)在交易所上市。與國外相比，國內(nèi)商品期貨指數(shù)推出較晚，目前影響較大的是南華期貨商品綜合指數(shù)，該指數(shù)覆蓋了在上海、鄭州、大連三家商品期貨交易所上市的所有商品期貨交易品種，按照各品種在國民經(jīng)濟中的重要程度，使用持倉量最大的主力合約進行加權計算，具有很強的代表性。我們采用該指數(shù)作為商品期貨價格走勢的綜合反映。對于現(xiàn)貨市場的價格變動，我們采用工業(yè)品出廠價格指數(shù)數(shù)據(jù)，由于工業(yè)品出廠價格指數(shù)直接影響到生產(chǎn)企業(yè)未來的出售價格，意義更大。

　　如果南華期貨商品綜合指數(shù)能夠提前反映出未來工業(yè)品出廠價格指數(shù)的變動，商品期貨市場就能夠起到節(jié)約社會試錯成本的功能。能夠提前反映未來工業(yè)品出廠價格指數(shù)變動的時間越長，對生產(chǎn)者安排生產(chǎn)的指導作用越大，節(jié)約社會試錯的功能就越強，反之，就不能起到節(jié)約社會試錯成本的作用。

　　通過平穩(wěn)性分析，我們發(fā)現(xiàn)南華期貨商品綜合指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)兩個指數(shù)都圍繞零值附近波動，初步可以判斷二者都是平穩(wěn)序列。進一步進行單位根檢驗，亦證明了兩個變量都是平穩(wěn)序列。而通過格蘭杰因果關系檢驗，發(fā)現(xiàn)南華商品期貨指數(shù)能夠領先工業(yè)品出廠價格指數(shù)，領先時間至少為6個月，工業(yè)品出廠價格指數(shù)與南華商品期貨指數(shù)之間只存在著單向的因果關系。此外，通過VAR模型的建立及分析，結果表明南華商品期貨指數(shù)起到了指引未來工業(yè)品出廠價格指數(shù)走勢的作用，可以作為預測工業(yè)品出廠價格指數(shù)的先行指標，而工業(yè)品出廠價格指數(shù)不能反過來引領南華期貨商品綜合指數(shù)變動。最后的脈沖響應函數(shù)檢驗結果，同樣得出了南華期貨商品綜合指數(shù)的變動對未來較長期的工業(yè)品出廠價格指數(shù)走勢產(chǎn)生影響的結論。

　　四、結論與建議

　　上述實證檢驗證明，期貨價格具有對生產(chǎn)者預期的引導與強化作用，以及對現(xiàn)貨價格的發(fā)現(xiàn)功能，從而部分替代了現(xiàn)貨市場試錯，節(jié)約了實物試錯成本。因此，從提高經(jīng)濟效率角度來說，我們認為發(fā)展期貨市場對我國經(jīng)濟具有重要意義。特別是當前我國正處在優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的關鍵時期，構建節(jié)約型社會需要提升整體經(jīng)濟運行效率。我國期貨市場經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)具有了相當?shù)囊?guī)模，然而與發(fā)達國家相比，期貨市場在我國市場經(jīng)濟中的作用發(fā)揮仍然受到一定的限制，節(jié)約社會試錯成本的功能仍需要進一步完善。

　　一方面應進一步完善我國期貨產(chǎn)品的結構，根據(jù)市場需要和國情需要，推出與國民經(jīng)濟息息相關的商品期貨(如原油期貨、豬肉期貨等)及相關的商品期貨期權，并及時推出更多金融期貨品種。另一方面應積極編制更為權威的期貨指數(shù)并推動指數(shù)在交易所上市，利用指數(shù)對實體經(jīng)濟的先導性作用，指導宏觀經(jīng)濟決策。

【期貨市場的重要功能是什么】相關文章：

英語閱讀中重要的功能詞有哪些09-18

期貨市場基本制度10-09

路由器的網(wǎng)絡管理功能是什么09-29

我國期貨市場發(fā)展歷程08-07

最新社會工作的目標及功能是什么10-19

期貨市場資金逃走會流向股市06-29

如何讓期貨市場成為你的取款機07-27

英語小故事《生活中最重要的事是什么》06-15

Photoshop的功能05-13