- 相關推薦
證券投資基金基礎知識考點：可轉換債券
可轉換債券是在發(fā)行公司債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。下面是小編給大家整理的相關考點，歡迎閱讀！
證券投資基金基礎知識考點：可轉換債券 1
(一)可轉換債券的定義和特征
1.可轉換債券的定義
可轉換債券簡稱可轉債，是指在一段時期內，持有者有權按照約定的轉換價格 (conversion price)或轉換比率(conversion ratio)將其轉換成普通股股票的公司債券。
可見，可轉換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權益特征。
同時，它還具有相應于標的股票的衍生特征。
2.可轉換債券的特征
(1)可轉換債券是含有轉股權的特殊債券。在轉股前，它是一種公司債券，有規(guī)定 的期限和利率，體現(xiàn)了公司和可轉債持有者之間的債權債務關系;轉股后，它變成了股 票，可轉債持有者變成公司股東，體現(xiàn)所有權關系。
(2)可轉換債券有雙重選擇權。對于投資者來說，擁有轉股權，可自行選擇是否轉 股，可轉換債券是一種較低債息收益和轉股權組合的證券;對于發(fā)行人來說，擁有提前 贖回的權利，可自行選擇是否提前贖回，可轉換債券是一種較高債息成本(相比沒有贖 回條款的債券而言)和提前贖回權組合的證券。
(二)可轉換債券的基本要素
可轉換債券的基本要素包括標的股票、票面利率、轉換期限、轉換價格、轉換比 例、贖回條款、回售條款等。
1.標的股票
標的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股股票。
2.票面利率
可轉換債券的票面利率是指可轉換債券作為債券的票面年利率，它一般低于相同條 件的普通債券的票面利率，因為可轉換債券持有者有特殊的選擇權。可轉換債券應半年 或1年付息1次，到期后5個工作日內應償還未轉股債券的本金及最后一期利息。
3.轉換期限
轉換期限是指可轉換債券可轉換成股票的起始日至結束目的期間。我國《上市公司 證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結束之 日起6個月后才能轉換為公司股票。
4.轉換價格
轉換價格是指可轉換債券轉換成每股股票所支付的價格。
可轉換債券的轉換價格一般高于其發(fā)行時的股票市價。
5.轉換比例
轉換比例是指每張可轉換債券能夠轉換成的普通股股數。
例如，某可轉換債券面值為500元，規(guī)定其轉換價格為25元，則轉換比例為20， 即面值500元的可轉換債券按25元/股的轉換價格可以轉換為20股普通股票。
6.贖回條款
贖回條款是指發(fā)行企業(yè)有權在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格贖回所發(fā)行的 可轉債的規(guī)定。一般在公司股票價格升至超過轉換價格一定倍數時，公司為避免股本被 過度稀釋，以及支付可轉換債券持有者過多的盈利而行使贖回權利。
7.回售條款
回售條款是指可轉債持有者有權在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉債 賣給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。一般在股票價格下跌超過轉換價格一定幅度時生效。
(三)可轉換債券的價值
與普通債券相比，可轉換債券的價值包含兩部分：純粹債券價值和轉換權利價值， 用公式表示為
可轉換債券價值=純粹債券價值+轉換權利價值
其中，純粹債券價值來自債券利息收入，定價方式與第八章介紹的普通債券并無差 異。轉換權利價值，即轉換價值(conversion value)，是指立即轉換成股票的債券價值。
轉換價值的大小，須視普通股的價格高低而定。股價上升，轉換價值也上升;相反，若 普通股的價格遠低于轉換價格，則轉換價值就很低。
可轉債的市場價值表現(xiàn)為其在二級市場的價格，其市場價值通常高于轉換價值。
若可轉債不能轉換成股票，則其價值會是普通債券的價值或者‘‘債券底價”�？赊D債的 價值必須高于普通債券的價值，因為可債券的價值實際上是一個普通債券加上一個有 價值的看漲期權。可轉換債券價值、轉換價值、債券價值之間的關系如圖7-3所示。
當股價很低時，普通債券價值是實際有效的底限，而與轉換期權關系不大，可轉換債 券像普通債券一樣交易，可轉債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性;而當股價 很高時，可轉債的價格主要由其轉換價值所決定，并且可轉債的價值主要體現(xiàn)了權益 證券的屬件。
證券投資基金基礎知識考點：可轉換債券 2
可轉換債券是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉換債券可以降低籌資成本�？赊D換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕娭期H回債券的權利。
可轉換債券具有債權和股權的雙重特性。
可轉換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個特點：
債權性
與其他債券一樣，可轉換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。
股權性
可轉換債券在轉換成股票之前是純粹的債券，但轉換成股票之后，原債券持有人就由債權人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經營決策和紅利分配，這也在一定程度上會影響公司的股本結構。
可轉換性
可轉換性是可轉換債券的重要標志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉換成股票。轉股權是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權�？赊D換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因為具有可轉換性，可轉換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉換債券可以降低籌資成本。
可轉換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權利。
可轉換債券兼有債券和股票雙重特點，對企業(yè)和投資者都具有吸引力。1996年中國政府決定選擇有條件的公司進行可轉換債券的試點，1997年頒布了《可轉換公司債券管理暫行辦法》，2001年4月中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉換公司債券實施辦法》，極大地規(guī)范、促進了可轉換債券的發(fā)展。
可轉換債券具有雙重選擇權的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉股，并為此承擔轉債利率較低的成本；另一方面，轉債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，并為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。雙重選擇權是可轉換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風險、收益限定在一定的范圍以內，并可以利用這一特點對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。
【證券投資基金基礎知識考點：可轉換債券】相關文章：
證券投資基金基礎知識考點：債券的種類05-28
2017證券《投資基金》考點：債券基金05-21
證券投資基金考點：證券投資基金的類型02-19
證券投資基金基礎知識考點：另類投資的種類07-21
證券投資基金基礎知識考點：單利與復利04-20
2017基金從業(yè)《證券投資基金基礎知識》考點習題05-05
證券投資基金基礎知識考點：利潤表07-30